恒行6

　　采办力疲软引跌价
　　自5月中旬以来，萦绕国内尿素陆续涨价所引发的话题不绝于耳。市场普遍以为尿素大涨动力来自三方面原因：一是国际业务商的采购需要；二是内销市场供求失衡的预期；三是行业成本的增长。与此同时，也有不少质疑尿素高价的人起头从需要面寻找本轮涨价行情的幽微点并总结出近期将有两方面成分影响下游市场采办力。
　　首先一点来自轮动的农忙行情，华东、华北以及西北部门的麦收期将至。安徽地域从6月中旬便会率先启动，市场对尿素的需要随即疲软，之后就是江苏、山东、河北、陕西等地轮动，各地市场需要越发分散，高价尿素显然将失去支持；另一方面则是早就有言在先的复岳阳企业减产成分，随着用肥期将至，国内高氮肥出产进入扫尾阶段，大无数复岳阳厂的开工率减半甚至更低。
　　客观而言，在近两个月的尿素涨价行情中，工业肥采购功不成没。甚至鄙人游农业张望并烧毁备肥的情况下，依然能让尿素出厂报价维持在较高水平。当前，农忙叠加工业肥需要减量，使得下游市场对尿素采办力迅速回落，导致华北、华东尿素企业不得不选择降价促销。截至本周，河北出厂下滑至1660-1690元/吨；山东低端出厂价沉回1650元/吨。跌价给本就审慎操作的经销商带去了更多的猜测。
　　内销与出口互为支持
　　今年以来，我国尿素表贸一向保有自动权，早年期报价到后期出口，甚至在抵造廉价出口方面，无一不是可圈可点。固然与表商历经了屡次博弈，期间更有不少因出口价过低而毁约的情况，但1-4月份我国尿素出口量依然收成了527.8万吨的斐然成就，而港口离岸均价仍可达到294美元/吨。从1-4月尿素出口单月均价来看，1月为293美元/吨；2月303美元/吨；3月289美元/吨；4月294美元/吨。依照今年尿素80元/吨的从量关税推算，294美元/吨的离岸价相当于1645元/吨集港，以山东及不少近港企业运费推算，出厂价仍可合算到1550-1570元/吨，这对于内销价值可谓信念支持，实现了其作为“风向标”的存在。而自从进入5月份，国内尿素需要好转，绝大无数经销商对市场库存不及的问题有了更为直观的意识，补仓采购量大增。整月主流产地尿素出厂均价涨幅靠近200元/吨，以至月底，河北、山东、河南的出厂报价达到了1720-1750元/吨。很显然，国内尿素旺销同样启到了博弈出口价值的主张。月内印度招标虽将到岸价提高到了300美元/吨，却仍未达到预期采购量。从1-5月国内尿素行情来看，可达到294美元/吨的527.8万吨尿素出口量为国内提供了挺价信念，而后期火爆的内销行情又为出口增长了博弈筹码。仅以目前国内6月中旬到7月中旬的农业用肥旺季为前提，加上后期印度招标以及其他采购国的采购需要，尿素内销价与出口价之间仍可找出相应支持。
　　内销行情或将持续
　　综上所述，面对6月初的尿素跌价行情，大无数人仍将其视为临时性的价值调整，就像股市冲击5000点一样，总要经历几番对利空成分的消化，做底后再涨。但从客观角度分析，当前300美元/吨的离岸价仅相当于国内1560-1580元/吨的出厂价。即便国内厂商能够认同在旺季来一时内销价高于出口价的存在，也能够看到这份信念来自对市场库存不及的预期，但不成否定“打算赶不上变动”的案例时常光顾尿素行业。淡季的库存不及与旺季的供求过剩甚至能够瞬间转变。尿素自身存在季节性周期行情的特点，以往的淡储旺销被更短周期的随用随采所包办。而迅捷的物流以及缩减的中央环节使这种操作模式成为可能。总而言之，对于那些过度强调下游库存不及而预测出下一轮尿素大涨行情的业内人士来说，理由过于单一。在笔者看来，短期供求趋紧或能支持高价，但思考到5月中旬以来，国内厂商已很少集港，下游铺货能力也不成幼视。后期轮动的行情将整体需要分散，或难见集中采购。尿素主流出厂有望徘徊在1700元/吨高低，而从东北追肥期与北方用肥期沉叠来看，内销行情将持续到7月上旬。